股票对冲策略
文丨詹詹编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为1200字）
炒股配资加杠杆截至2026年二季度末，广发基金非货币公募规模达1.04万亿元，稳居行业前三，全口径管理资产2.35万亿元，旗下覆盖486只产品、服务2.09亿户投资者，是公募第一梯队玩家。但2026年以来，公司权益条线接连遭遇核心人员震荡：3月，价值老将傅友兴正式离职；10月，任职19年的程琨卸任全部产品离场，稳健策略部总经理林英睿则深陷业绩滑铁卢与投决会缺席疑云。
正经社分析师注意到，短短半年，三位深耕多年的中坚人物接连生变，背后是头部公募人才与业绩的双重阵痛。
傅友兴，证券从业近24年，公募管理年限超13年，管理的广发稳健增长曾是公司股债平衡策略的标杆产品，但2020年发行的广发稳健回报却遭遇连续业绩滑坡，2021-2024年连续四年亏损，五年管理期内累计收益率为-12.04%，在同期同类基金中排名倒数。 2026年2月，傅友兴卸任副总经理职务，3月正式离职，成为年内首位出走的明星基金经理。
程琨，2007年加入广发基金，2013年起管理公募基金，属于经典价值投资者，高度看重企业护城河与安全边际，管理时间最长的广发逆向策略，任职12年间总回报237.68%，年化回报10.60%，是公司价值策略的代表产品。但近年价值风格持续逆风，产品业绩连续跑输基准，2025年末发行的新基金成立不足一年亏损接近20%，二季度曾公开因业绩落后向持有人致歉。
受业绩拖累，程琨管理规模从2021年末的73.80亿元缩水至2026年中的24.17亿元，缩水幅度达67.25%。10月1日，正式卸任全部在管产品，成为年内第二位离职的价值派老将。
林英睿，稳健策略部总经理，连续多年业绩稳定，但今年罕见重仓航空股，接连遭遇黑天鹅事件，管理的广发价值领先亏损幅度接近40%，广发睿毅领先亏损超30%，甚至固收+产品也亏损近10%。 2026年6月，林英睿卸任多只基金；9月底起，公司十多份公告的投资决策委员会名单中均未见其名，仅量化多因子相关公告仍有列名，究竟是公告乌龙还是确已退出核心投决体系，市场猜测持续升温。
正经社分析师认为，这一切并非偶然事件，而是市场风格、监管新规与平台转型三重因素共同作用的结果。
首先，是业绩压力。近三年市场主线偏向成长、AI主题，传统价值策略持续跑赢基准难度陡增。三位核心人物均以价值、稳健风格见长，傅友兴、程琨业绩长期跑输基准，规模持续缩水；林英睿踩雷航空股遭遇业绩滑铁卢，直接动摇了其在公司的核心位置。
其次，是监管新规的倒逼重塑。4月，基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，明确主动权益类基金经理业绩考核权重不低于80%，强制挂钩投资者盈亏与长期指标，“一拖多”靠规模吃管理费的模式正式终结。
其三，是头部平台的去明星化转型。广发基金近年持续推进体系化投研建设，弱化单个基金经理的个人标签，强化平台投研支撑与流程化决策。程琨离职后，其7只产品全部由内部或新引进的同风格经理接管，投资风格保持延续，也印证了平台化的思路：单个经理的去留，不影响产品线的整体运转。
元股证券:ygzq.hk事实上，放眼公募业界，2026年以来，基金经理流转率持续攀升，头部机构接连出现核心人员离职，本质上是行业从“规模驱动”向“业绩驱动”转型的阵痛。【《新商悟》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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