巨亏5.75亿元，同比大跌1767%！齐翔腾达交出山东能源入主后最差成绩单

　　来源：金融界

　　4月9日晚，齐翔腾达（002408.SZ）发布2025年业绩报告。公告显示，齐翔腾达2025年实现营业收入237.70亿元，同比减少5.75%；归母净利润为-5.75亿元，同比减少1767.51%；扣非后归母净利润为-5.83亿元，同比减少3905.64%。利润分配方面，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

　　齐翔腾达位于淄博市临淄区，2002年成立，2010年上市，是全球最大的甲乙酮生产企业和国内顺酐行业龙头。2023年6月，山东能源集团通过司法重整程序，成功入主齐翔腾达原控股股东齐翔集团，成为齐翔腾达的间接控股股东。2024年齐翔腾达曾扭亏为盈，此次业绩再度下滑引发关注。

　　对于业绩变化，齐翔腾达表示，主要系主导产品市场价格受行业供需格局变化影响，同比出现不同幅度下滑，尽管公司产能利用率保持相对稳定，但产品售价下跌直接拖累了整体营收规模；利润大幅下滑主要因行业同质化竞争加剧、产品价格大幅下跌、主营业务毛利收窄，且收入降幅超过成本降幅，致使毛利率承压。

　　分季度来看，亏损主要集中在2025年下半年。数据显示，公司2025年四个季度归母净利润分别为540.07万元、1775.34万元、-16893.30万元、-42874.89万元。

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　　齐翔腾达在报告表示，公司的主营业务保持稳定，继续聚焦于化工（核心股）制造和国际贸易两大领域。主要涉及的产品包括甲乙酮、顺酐、丙烯、环氧丙烷（核心股）、丙烯酸、石油和化工各类催化剂等。同时，公司还开展了化工产品的国际贸易业务。

　　但细看齐翔腾达年报，两大业务板块呈现分化走势。作为核心主业的化工（核心股）制造板块2025年实现营业收入149.29亿元，同比下降12.74%，占总营收比重62.81%；国际贸易板块实现营收88.40亿元，同比增长9.01%，占总营收比重提升至37.19%，有效对冲了化工主业的下滑压力。

　　分区域来看，公司海外市场表现优于国内，全年实现海外营业收入114.04亿元，同比微增0.86%；国内营业收入123.66亿元，同比下降11.12%。

　　从产销量数据看，2025年公司化工（核心股）产品销售量达到288.21万吨，同比增长2.39%；生产量290.10万吨，同比增长3.92%；库存量同比大幅增长52.76%。对此，公司表示，主要是为执行2026年初的出口订单而在期末集中集港备货，相关产品已有订单覆盖，截至年报披露日已全部实现对外销售。

　　尽管盈利端承压，公司经营现金流仍保持稳健。2025年，齐翔腾达经营活动产生的现金流量净额达13.03亿元，同比仅小幅下降3.65%，显示出核心主业的经营造血能力仍保持稳定。然而公司的期间费用方面有所增长，全年期间费用合计13.19亿元，同比增长3.88%。其中销售费用为9928.80万元，同比增长8.74%，主要因拓展市场加大了销售代理力度；财务费用为2.34亿元，同比大幅增长35.97%，主要系美元兑人民币汇率下跌、欧元兑人民币汇率上涨带来的汇兑损失增加。

　　齐翔腾达2月4日在接受投资者问答时表示，当前公司甲乙酮、丁二烯橡胶、环氧丙烷（核心股）三大主力产品价格已显现触底回升态势。其中甲乙酮稳居行业龙头，国内市占率稳定在40%左右；丁二烯橡胶受需求驱动价格维持高位；环氧丙烷依托全产业链布局与先进工艺，盈利空间持续扩大。公司将凭借全产业链抗周期优势，释放产能盈利潜力，推进项目建设，为2026年业绩修复提供坚实支撑。